ビットコインの圧倒的な優位性-今回は本当に違いますか？
Noelle Achesonは、会社分析のベテランであり、CoinDeskの研究ディレクターです。この記事で表明された意見は著者自身のものです。
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すべてが少しの注意を払って繁栄します-注意自体もです。
最近、ビットコインの支配率についていくつかのゴロゴロを聞いたことがあるかもしれません。これは、すべての暗号資産の時価総額を時価総額の割合として取得することにより、暗号世界のビットコインの重量を測定します。トレーダーと投資家は、市場の選好の指標として注目しています。
長年の実績と主流のメディアの注目を考えると、ビットコインが主要な暗号資産であることは誰も驚かないはずです。アラームを発動しているのは、最近の上昇です。現在は約70％で推移しています。これは、前の強気市場が始まる直前の2017年4月以来見られないレベルです。
（出典：CoinMarketCap.com）
これは、別の強気相場が差し迫っていることを意味していると推測する人もいます。それはビットコインの優位性を90％以上に押し上げ、重要な市場シェアを獲得する代替暗号資産の希望を効果的に殺します。
他の人は、投資家がアウトパフォーマンスを求めてピボットするにつれて、代替の暗号資産が回復の危機にthatしているという兆候と見ています。
他のデータポイントと同様に、解釈の余地は大いにあります。チャート分析は別として、市場指標は単独ではめったに役立ちません。ビットコインの支配率が私たちに何を伝えているのかを知るには、それが何を表しているのか、そしてなぜ数値が必ずしも良いニュースではないのかをより深く理解する必要があります。
だから何？
ビットコインの支配率に注意する価値があるのはなぜですか？誰もがビットコインがリーダーであることを知っていますか？
それは好み、確信、勢いを指す相対的な尺度だからです。
価格はビットコインの人気を測定します。優位性は、 他の暗号化資産に対する人気を測定します。理論的には、これは投資家が市場リスクに恐れられ、より小さな上限のトークンから「より安全な」資産に切り替わる際の「品質への逃避」を意味する可能性があります。または、ビットコインが最も強力なファンダメンタルズを持っているという確信とともに、セクター全体に対する関心の高まりを表しています。
いずれにせよ、すべての暗号資産のうち、ビットコインが投資家の観点から最も魅力的であることを強調しています。 （価格が下がると優位性が増加し、価格が上がると減少することに注意することが重要です。これは絶対的な尺度ではなく相対的な尺度です。）
これはいくつかの理由で重要です。その理由の1つは、市場のセンチメントについてです。ビットコインは投機的な資産ですが、相対的な流動性、履歴、およびネットワークサイズを考えると、スモールキャップトークンよりも投機性が低いと考えることができます。その優位性の高まりは、ファンダメンタルズと相対的な「安全性」に焦点を当てていることを示しています。これは、2017年のICO燃料ブームよりも投資家の参加レベルが高いことを示しています。
必ずしも予測的ではありませんが、センチメントインジケーターは再帰的である傾向があります。トレンドが継続するかどうかはもちろん、どんなエネルギーがあるかはわかりませんが、ポジティブセンチメントには一般に慣性が組み込まれています。トレーダーがこれらの指標に基づいて購入することを選択した場合、トレーダーはそれらを強化し、より多くのトレーダーが購入するように促します。
別の重要な結果は、特に制度的関与の初期段階における市場の信頼です。
大規模な従来の資金は、全体として、特に、あるトークンと別のトークンの相対的なメリットに関係していません。彼らは、ポートフォリオの多様化の一環として、暗号やその他の投機的な資産クラスに投資するかどうかを評価する可能性が高くなります。ほとんどの場合、彼らがセクターへの投資を選択した場合、ビットコインは唯一の実行可能なオプションです。1）中小規模の配分を吸収するのに十分な流動性を持っている唯一の選択肢です。 2）活発なデリバティブ市場がある。 3）広範囲のオンランプに頼ることができます。4）ほとんどの管轄区域では未登録のセキュリティではありません。
ビットコインの主役は、セクター全体の伝統的な投資家の信頼を高め、評判を磨き、彼らの意思決定を容易にするでしょう。具体的な評価がない場合（キャッシュフローがないため、従来の方法を使用したビットコインでは困難）、センチメントは通常、市場指標と同様に良好です。
それで？
しかし、トレンドは永遠に続きません。
投資家の注目が高まり、新しい選択肢が登場するにつれて、支配要因の以前の試算は修正されました。勢いにも関わらず、実質的にすべての資産クラスにおいて、市場リーダーは次点に比べて過大評価され、知識のある投資家はより魅力的な機会に再投資するために利益を得るという計算があります。
しかし、最後の強気相場ではビットコインの優位性が85％以上から40％以下に低下したにもかかわらず、これは短期的には起こりそうにありません。今回は違います。
どうして？前回、強気市場の後半段階は、初期のコイン提供の誇張された可能性に大きく左右されました。その多くは、ホワイトペーパーを装ったマーケティング文書に基づく革命と富を約束しました。小売市場は投機的なトークンに注がれ、より「退屈な」ビットコインに比べて価値を高めました。ある段階では、エーテルがビットコインを市場リーダーの台座から押し出そうとしていたようです。
しかし、最近の市場活動は、主に規制当局の監視が強化されたことにより、（時折シェナンガンにもかかわらず）はるかに抑制されたと感じています。議員と執行者がこの新しい資産クラスの潜在性と脅威を把握した弱気市場の「落ち着き」は、トークン発行者、プロモーター、投資家のためのより厳格な基準を確立しました。 2017年に発行されたトークンの多くは現在無効であり、他の興味深い機会が出現しましたが、フローはより慎重で計算されています。
さらに、代表的な暗号資産としてビットコインに焦点を当てた、次のブルランでの機関投資家の期待される役割は、ビットコインの優位性をさらに高める可能性があります。
じゃあ何？
それが変わるには何が必要ですか？
すべてのトレンドはやがて疲れ、新しいよりエネルギッシュなトレンドに置き換えられます。同じことがビットコインでも起こります。機関によるビットコイン投資がそれほど目新しいものではなく、かつ、より深い流動性がボラティリティを弱めると、仲間の業績を打ち負おうとする積極的なマネージャーは、アルファをどこで見つけるべきかを考え始めるでしょう。
そのとき、彼らは他の資産を見始めます。彼らはビットコインからより見落とされた代替物に回転するかもしれませんまたは彼らは新鮮なお金を入れるかもしれません。いずれにせよ、他の暗号資産の相対的な重み付けは増加します。
ただし、これはすぐには起こりそうにありません。
制度的関与はまだ始まったばかりであり、実行には長い道のりがあります。現在の通貨の混乱とマクロの不確実性はこれを加速する可能性がありますが、より保守的な傾向がある大部分の機関投資家は、評判と利益を危険にさらす前にさらなる勢いの兆候を待つでしょう。
リスク
一方で、優位ビットコイン成長していることは、我々が見落としてはならない危険性を提示：そのビットコインはしっかりと、それは他のアイデアに興味を窒息させない程度に、ゴーへの暗号資産暗号投資の大半のためとして定着してしまいます。
これは、2つの主な理由から、このセクターには適していません。
1つ目は、市場の他の分野からの資金を吸い込み、ブロックチェーンアプリケーションの開発を抑制します。ブロックチェーン技術の可能性はビットコインを超えています。それは、ビジネスモデルがどのように機能するか、資産をどのように評価し、より分散した経済で収入と資本をどのように分配できるかを再考する機会を提示します。他の暗号資産はこの可能性の現れであり、資金調達と検証のために市場にアプローチできるはずです。
2つ目は、集中は未熟な資産クラスの兆候です。ある企業が国の市場評価の80％を占める新興株式市場を想像してください。内部接続と相乗効果により、収益性の高い資源の灌漑が促進されるため、多様化したカテゴリはより回復力があり、柔軟で強力です。
私たちは、支配メトリックにさらに注意を払う段階に入りつつあります。一部のアナリストは、代替計算を示唆している取り出し （それらが競合する投資ビークルとして見ていないので）、「偽のボリューム」とさえstablecoins -再調整の図は、可能性と高く 90パーセント。
ビットコインから注意をそらすことは非常に困難になる「転換点」に到達できますか？
可能ですが、可能性は低いです。一般に、人々は他者との差別化を望んでいます。これは投資ポートフォリオにも適用されます。あまり注目されていないトークンへの投資は、個人投資家の個人的な好みをよりよく反映するだけではありません。しかし、プロの競争はアウトパフォーマンスの検索において暗号の多様化を促進します。
ただし、ビットコインの優位性は、少なくともあと2、3サイクルは攻撃されない可能性があり、資金の流入は、たとえ集中しても、市場インフラストラクチャの成熟を支援します。しかし、最終的には、創造性と革新が常に顕在化する方法を見つけます。
その間、ビットコインが生き残っただけでなく繁栄したことを祝うべきです。その成長する支配と上昇する流動性は、より多くの投資家がその可能性を信じる兆候です。しかし、それは刺激的かもしれませんが、それだけが起こっているわけではありません。
投資家として、私たちは脚光を浴びて何が起こっているかに目を向ける必要もあります。そこから明日の興味深い機会が生まれます。
シャッターストック経由のビットコイン画像